Eu tenho o padrão de redução de áudio de comunicação definido como "não fazer nada". Não importa o que aconteça, em todos os programas que uso, o Windows reduz o áudio.
O programa que cria o som é mostrado pressionando o volume máximo no mixer, mas em todos os outros lugares (alto-falantes e Rainmeter, para capturar o visual do equalizador) é exibido mais baixo. Não tenho certeza de quanto menor, mas é uma margem grande o suficiente que percebi.
Sim, reiniciei inúmeras vezes.