Pergunta simples, tenho tentado ler o MSDN e pesquisar no Google, mas não estou encontrando nada que confirme sim ou agora.
O MSDN fornece uma visão geral do Server 2008, mas o Project Server 2007 foi lançado antes de 2008, então imagino que funcionaria em 2003. Só não tenho confirmação disso.
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Sim, desde que seja SP1 ou posterior. Aqui está a documentação associada do TechNet:
http://technet.microsoft.com/en-us/library/cc197379(office.12).aspx